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个股仍有较大的“结构性”调整空间
吴江楼市网  发布时间:2009-02-24  来源:  点击数:488
        大盘在奥运期间再下台阶,但值得关注的是,与前期跌势中个股均随大盘泥沙俱下不同的是,近期个股出现明显的分化,且涨跌呈现较为明显的风格特征,A股市场有进入熊市调整的第二阶段即结构调整阶段的迹象。

  东吴证券吴江地区总部业内人士沈尧认为,熊市调整有两个阶段,第一阶段是牛市泡沫破裂之后大盘狂泻,而个股及板块也随大盘泥沙俱下。第二阶段是股价结构调整阶段。这一阶段的特征是大盘跌势趋缓,但股价结构将发生“裂变”,个股比价会变得“面目全非”。数据显示,目前大盘已进入熊市调整第二阶段。

  大盘市盈率已跌至“千点”

  数据显示,沪市大盘自2007年10月16日高点6124点回调以来,9个月的时间大盘调整幅度高达61.6% 。以刚公布完的2008半年报业绩计算的动态估值显示,A股动态市盈率为16.61倍。

  值得注意的是,回溯A股历史上几次重要底部时期的市盈率,当前A股整体市盈率已低于部分时期的估值水平。可以说,暴跌后市场的泡沫得到了充分的挤压,A股市场整体估值已趋合理。

  “结构性”高估现象仍较明显

  尽管个股股价也随大盘腰斩,但2006年以来游资对一些题材概念股、小盘股及低价股等疯狂的炒作使得A股市场仍存在较为明显的结构性高估现象,如三线股与亏损股平均股价相当,而二线股较亏损股仅高出三成左右。绝大部分股票的价格集中在6~11元之间,但一、三线股市盈率差距却极为悬殊:截至8月29日,三线股平均市盈率高达61倍,而一线股平均市盈率仅16倍。

  不过,目前1元股仍未出现。从历史统计数据可知,历史大底均会出现一大批1元股,如2005 年千点大底时,1元股占比高达5%,3元以下的个股占比更是高达25.66%。

  个股将面临股价结构调整

  沈尧表示,从历史经验可知,熊市的第二阶段个股股价将面临一轮“裂变”,出现“冰火两重天”的走势,呈现出1元股群体出现、股价结构发散、小盘股和题材股溢价大幅回归等特征。

  综上所述,沈尧认为,大盘经过持续的大跌,整体估值已趋合理。目前大盘有技术性反弹要求,但估值的结构性矛盾依然突出,即一些前期游资炒作过度的题材股、亏损股等估值仍明显偏高,股价将面临一轮深刻的结构性调整,一些估值仍明显偏高的个股将会大幅下挫回归价值,而一些有估值比价优势的个股有望走强于大盘。因此,操作上,投资者应转变投资理念,顺“势”调整持股结构,即趁反弹逢高减持估值偏高的个股,转持一些已具估值比价优势的价值股。

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