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1800点有望构筑阶段性大底
吴江楼市网  发布时间:2009-02-24  来源:  点击数:508
        我国的股票市场自2007年10月进入熊市以来,由6000点下跌到1800点,期间利空“炸弹”频频引爆,市场逐级而下,最大跌幅达到70%,可以说市场对多重利空已经做出充分反映。东吴证券业内人士认为,在经济下滑逐步被市场消化时,包括缓解“大小非”流通对市场冲击等制度建设也在逐步推进,宏观经济政策也出现适度放松迹象。后市进一步促使股市下跌的“利空”已经难觅。市场短期有进入阶段底部迹象。

  板块巨大跌幅与盈利增长形成反差

  这位人士分析说,尽管上市公司盈利增长出现下滑,但是如果从2008年中报全部A股盈利增长情况来看依然达到30%,高于预期。即使考虑到盈利继续下滑因素,全年业绩增速达到25%以上增长应该有保证,绝大多数行业盈利增长仍然可观。

  反观行业跌幅,绝大多数行业跌幅超过50%,有九个行业跌幅甚至超过60%。行业跌幅与行业利润增长情况形成巨大反差。在经济下滑并未到底的时候,板块跌幅似有提前到底迹象。短期来看,对经济下滑预期利空有反应过度嫌疑。

  市场估值已跌入合理区间

  从估值角度来看,分行业静态市盈率已经跌入合理区间。部分行业静态市盈率已经与接近2005年1000点时静态市盈率持平,比如钢铁行业市盈率已经达到9倍,有色金属行业13倍,金融行业17倍。个股跌入千点市盈率水平更是比比皆是。从横向估值比较来看,AH股溢价率已经跌到5%水平,也已经与2005年溢价率水平持平。目前已经有12家A+H股股价出现大倒挂。再从横向国际估值比较来看,沪市1900点A股平均市盈率15.67倍,深市A股也仅有16.68倍。即便不考虑动态的业绩增长,A股的估值水平也已低于成熟市场。

  利好累积助市场走出纠偏性反弹

  由于市场持续的巨幅下跌,投资者心理走向极度悲观,对于市场持续的利好(油价跌破一百、限制“大小非”、美政府接管两房、信贷适度放松、CPI跌破5%、下调贷款利率、下调非六大金融机构存款准备金率……)已经麻木。随着市场估值已经达到合理水平,以及利空充分消化后,利好的累积效应将会逐步体现。市场已经为反弹做好准备,三大利好(单边征收印花税、汇金入市、央企增持)的推出使市场走出了纠偏性反弹。

  三大利好直接针对股票市场,将极大改善A股市场的供求关系和投资者对于A股市场未来投资价值的预期。同时出台显示了国家各职能部门对A股市场的一致态度,必将对股票市场具有实质性的影响。有利于1800点构筑阶段性大底。

  这位人士同时提醒,政策救市反映出决策层对市场的判断:全球经济进入明确的下行周期,股市已影响实体经济,因此我们要做好过“严冬”的准备。投资上,周期性行业基本已经跟随宏观经济的调整步入下降周期,所不同的是不同周期性行业所处下降周期的位置有所不同。目前周期性行业如机械、钢铁等行业步入下降周期的初期,而房地产、交运等行业已经步入下降周期的中期。即使是非周期性行业,在此轮经济调整周期中也很难幸免,比如消费类的商贸零售等行业,尽管业绩仍处于加速上涨阶段,但是随着明年消费增速的回落,这些非周期性行业亦将受到波及。因此,投资方式上采取自下而上选股应是目前阶段市场的最优策略。

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